La caza del oso

Le hemos cogido el gusto a iniciar nuestro artículo diario con un chiste, así por lo menos nos reímos un rato mientras la vbolsa cae, y hoy vamos a comenzar con uno que realmente le viene al pelo a nuestros queridos mercados.

Este es un cazador que se adentra en el bosque para cazar osos. Tras una larga espera, descubre al oso más grande que ha visto en su vida. Coge su rifle, apunta y dispara. Hace blanco, pero el oso ni se inmuta y entonces se dirige hacia el cazador, le atrapa, le hace bajarse los pantalones y ¡zas! le da bien dado por hay detrás...

El cazador vuelve a casa dolorido y mientras piensa en lo que ha pasado (por supuesto, de pie), se le ocurre volver a por el oso pero esta vez mejor equipado. Se va a la armería y compra un rifle automático y munición para abatir cien osos. Vuelve al bosque y allí se encuentra de nuevo al oso. Saca su flamante rifle y dispara toda la munición contra el oso. Sin embargo, éste, tan campante, se dirige hacia él de nuevo, le vuelve a bajar los pantalones, y otra vez le endiña bien...

Ante esto, el cazador clama venganza. Necesita cazar a ese oso que no para de... bueno, de eso mismo. Y vuelve a la armería, compra un bazooka, granadas, cohetes.... Y se vuelve al bosque. Se encuentra de nuevo al oso y dispara todo el arsenal que había comprado. La zona del bosque queda arrasada, pero cuando se disipa el humo, el oso está de nuevo intacto y se dirige al cazador y otra vez, pantalones abajo y....

El cazador, herido en su orgullo (y en otra zona), opta por medidas extremas. Se compra un tanque y se dirige al bosque en busca del oso. Cuando le encuentra, le dispara todos los proyectiles que puede. Arrasa la mitad del bosque, pero el oso, de nuevo indemne, se dirige a él, le coge y le dice:

- "Empiezo a pensar que tú no has venido aquí a cazar osos, !!!eh!!!"

Ayer comentábamos las medidas tomadas por la Administración Americana y la Reserva Federal para salvar a Fannie Mae y Freddie Mac. Muchas de estas medidas se están tomando en momentos clave en los que los mercados están en zonas claves tras grandes pérdidas. En este sentido, parece que Ben Bernanke es el cazador que quiere cazar al oso (el chiste viene que ni pintado, ya que el oso es el símbolo del bajista en bolsa) y que no para de ir a comprar nueva munición para disparar contra el oso. Y al principio parece que lo consigue, pero, pasan unos días y el oso vuelve y.... Se está comprobando que todas estas medidas cada vez tienen un coste mayor (como el cazador, que cada vez compraba armas más potentes y caras) y cada vez su eficacia dura menos.

Y es que hoy hemos visto como toda la euforia del rebote vivido ayer se ha ido al traste en solo una sesión. Ayer comentábamos que el Ibex nos había dejado una pauta que podría ser de continuación bajista, la Gap Bajista Triple Formación, que aunque no se había producido, siendo puristas, tras una tendencia bajista de corto, sí que deberíamos tenerla en cuenta. Y la apertura de hoy con un gap bajista (tras las caídas en las bolsas de Asia y, a pesar del cierre de ayer de los americanos) ya nos alertaba de que la pauta se podría confirmar. A media mañana pareció que se iba a anular, pero tras abrir los americanos, comenzamos a bajar con fuerza y al cierre, a pesar de un ligero rebote final, la pauta ha quedado plenamente confirmada. Además, tras nuestro cierre, Wall Street ha intensificado las caídas, con lo que mañana debemos abrir (si los asiáticos u algún cazador por ahí vuelve al bosque con más munición) con un importante gap bajista y que nos lleve a tantear los mínimos del viernes pasado. Y si se pierden, por abajo solo tenemos los mínimos de Julio, antes de poder ir hacia más abajo. Recordemos que en los entornos de los 10.650 tenemos el
50% de Fibonacci de toda la subida desde 2002.


Si nos fijamos en el gráfico de 30 minutos del Fibex (nos estamos centrando más en el futuro que en el contado ya que, ahora mismo, vemos mayor precisión en el futuro como anticipo de lo que va a hacer el contado, vista la gran volatilidad de las bolsas), podemos ver una especie de HCH, que no es perfecta, ni mucho menos, ya que, por ejemplo, la línea clavicular tendría pendiente negativa (aunque podría considerarse los mínimos del viernes como una falsa rotura de la clavicular en los 11.200 y mantener ese nivel como nuestra clavicular), pero que hay que tenerla en cuenta. Y es que, si se confirmara la formación, tendríamos una proyección de caída de 800 puntos, lo cual es como para tenerlo en cuenta. También hay que decir que el HCH se ha formado en una tendencia bajista, con lo cual es menos fiable y es una figura de continuación de tendencia, pero lo vamos a seguir muy detenidamente.


Si nos fijamos en Euro Stoxx, vemos como hoy ya ni hemos intentado asaltar esos 3.337 de los que hablamos ayer y donde confluían varios niveles de Fibonacci de distintas subidas y caídas. Se ha perdido también el soporte de los 3.247 y parece que nos encaminamos de nuevo a los mínimos del viernes.


Si vemos el gráfico de 30 minutos, vemos como la directriz alcista que señalábamos ayer pareció romperse en la apertura, pero resistió hasta las 14:30. Una vez allí, se rompió a la baja y se comenzó a desplomar. El soporte de los 3.250 resistió también durante un tramo de la tarde, pero al final tampoco aguantó, y vimos no solo como se cerró el gap de ayer, sino que hemos acabado la sesión más abajo, y con todas las miradas fijadas en esos 3.174 mínimos del viernes pasado como soporte.


En cuanto al Dow Jones, vemos la impresionante vela negra de hoy que anula la pauta de ayer, la estrella del amanecer que habíamos señalado. Decíamos ayer que lo que no nos gustaba de la estrella del amanecer formada ayer era el cierre en la directriz alcista iniciada en Julio y que se había roto a la baja la semana pasada, lo que podría indicarnos que el movimiento de subida había sido solo un pull-back. Y hoy hemos visto como esa directriz ha servido de freno y han vuelto las caídas. El cierre se ha producido en las inmediaciones del soporte de los 11.230, donde está el 61,8% de Fibonacci de la subida desde mínimos de Julio a los máximos de Agosto. Si este nivel se pierde, deberemos estar muy atentos a los 11.125, ya que si se pierde ese nivel al cierre, la visita a los mínimos de Julio parece garantizada (y luego veríamos si la cosa se para ahí).


El mini SP nos ha dejado otro movimiento bajista demoledor. Y ojo, porque al cierre se ha perdido el soporte de los 1.231,50, lo que parece hacernos indicar que se van a visitar los mínimos de Julio en los entornos de los 1.200. Cárpatos, en su seguimiento del Mundo Hedge Fund, nos indicaba hoy que los Hedge Fund eran alcistas, pero que habían puesto su stop en los 1.245. Y que si se perdía ese nivel se iba a vender muy duro. Pues ojo, porque ese nivel se perdió y se vendió duro y parece que puede venderse aún más (enlace artículo Cárpatos sobre Mundo Hedge Fund).


Hoy la principal causa para bajar con tanta fuerza han sido todo tipo de rumores sobre Lehman Brothers. El valor ha cerrado perdiendo un 44,9% hoy, lo cual es una barbaridad, y cada vez recuerda más a lo que sucedió con Bear Stearns. Sus crédit default swaps han subido una barbaridad, S&P ha señalado una posible bajada de rating, las negociaciones con un banco coreano para entrar en el capital han llegado a su fin sin acuerdo y se esperan pérdidas increíbles para los resultados del día 18... (Ver artículo en inglés sobre lo sucedido con Lehman Brothers hoy). Sería gravísimo que Lehman Brothers también cayera, y, suponemos que Bernanke and co ya están yendo a la armería a por más munición y armas para intentar que el oso no se salga con la suya. Pero, como en el chiste, parece que el oso está más vivo que nunca y deseando de... bueno, ya sabemos...

El tabaco mata

Hoy vamos a comenzar de nuevo con un chiste. Si mal no recordamos, se trata de un chiste de Eugenio, aunque no pondríamos la mano en el fuego por ello.

Este es un hombre que se entera de que un amigo suyo ha muerto y va al velatorio. Cuando se encuentra delante del ataúd se pone a llorar y a increpar a su amigo:

- "Mira que te lo he advertido veces, que el tabaco te iba a matar... Y tú nada".

- "Si me hubieras hecho caso, inconsciente, que eres un inconsciente..."

- "Y es que tenías un vicio, pedazo de capullo..."

En esto que se acerca la viuda ante el cariz que estaban tomando los acontecimientos y le dice al amigo:

- "Pero si ha muerto atropellado por un camión, tampoco es para que te pongas así...".

Y el amigo le replica:

- "Sí, pero a que había salido a comprar tabaco..."

Los expertos economistas y los mercados hace tiempo que están advirtiendo que los problemas derivados de la crisis del mercado inmobiliario y subprime son los que van a matar (están matando ya) a la economía americana y a los mercados. Y, de paso, esto va a terminar acabando también con las economías del resto del mundo, empezando por las europeas.

Por eso la Administración Americana y la Reserva Federal están intentando tomar todas las medidas a su alcance para evitar la defunción del paciente. La última ha sido la toma de control de las dos más grandes hipotecarias del país, Fannie Mae y Freddie Mac, en un intento de, por un lado evitar la caída de estas dos grandes, que se llevarían consigo el sistema entero y, por otro lado, ayudar a que los mercados recobren la confianza. Casualmente estas medidas se toman siempre cuando los mercados están en zona de soportes críticos y con movimientos bajistas brutales.

Esta medida ha hecho que las bolsas hayan rebotado con fuerza, después de las últimas caídas. Sin embargo, aún quedan muchas incógnitas a resolver y habrá que ver como se toma el mercado esta medida dentro de unos días, cuando se comience a pensar en el precio que va a tener sobre el contribuyente, por ejemplo, en como va a afectar sobre el rating AAA del país (aunque Moody y S&P ya han dicho que no debe afectar) o en la gravísima situación en la que se encontraban para que el Estado haya tenido que actuar de esta manera. Pero será entonces cuando veamos qué ocurre y si, al final aunque el paciente muera atropellado, la culpa no era del tabaco.

El viernes, tras el cierre de los mercados europeos, y cuando se habían perdido niveles de soporte críticos, los americanos se dieron la vuelta, tal vez porque se comenzara a conocer este plan de rescate. Lo vimos claramente en Euro Stoxx en el gráfico de 30 minutos (y así lo avisamos en forosdebolsa.com) con la formación de una estrella del amanecer. Esta fue una señal de largos muy clara. Y tras el cierre de la sesión, y conocerse la noticia, lo normal era que hoy continuaran las subidas, y de qué forma...

Vemos que tras la estrella del amanecer, se han podido cazar 130 puntos en el futuro de Euro Stoxx, lo cual no está nada mal para un día. Además, podemos ver como la subida se ha detenido justo en el 61,8% de Fibonacci de la caída desde los máximos del día 2 (cuando se formó una estrella vespertina que nos dio señal de cortos muy clara) a los mínimos del día 5 (cuando se formó la estrella del amanecer). Para mañana, atención a la directriz alcista dibujada en rojo y que se inició con la estrella del amanecer. Mientras que se mantenga, seguirán las alzas. Si se pierde, entonces se podría ir a cerrar el gap alcista de hoy. Por arriba, atención a esos 3.337 que hoy han servido como resistencia. Si se rompen, nos fijaremos en los 3.400 como siguiente nivel a alcanzar.


Si nos fijamos en el gráfico diario, parece haberse formado una directriz bajista de muy corto que ha frenado hoy la subida de hoy en los máximos de la sesión. También es muy curioso resaltar como ese máximo de hoy, que ha coincidido con esa directriz bajista, era el 61,8% de Fibonacci de la caída desde los máximos del día 2 a los mínimos del día 5 (tal y como hemos dicho antes), pero que también coincidía milimétricamente con el 38,2% de Fibonacci de la caída en Agosto y también con el 61,8% de Fibonacci de la subida desde mínimos de Julio a los máximos de Agosto...¿Casualidad? ¿Perfección de los creadores de mercado? Que cada cuál piense lo que quiera, pero en bolsa no creemos lo más mínimo en las casualidades....


Si nos fijamos en el Dow Jones, vemos como se ha formado hoy una pauta de estrella del amanecer muy clara, formada, además, en zona de soporte (en los 11.125 que se penetraron en el intradía el viernes, pero que se recuperaron, dejando una pauta ese día de martillo muelle plenamente confirmado hoy y aumentado con la estrella del amanecer) y tras un movimiento bajista. Esto podría significar el inicio de un nuevo impulso alcista para las próximas sesiones. Lo único que nos hace ser cautos es el cierre casi justo en la directriz alcista iniciada en los mínimos de Julio y que se rompió a la baja el pasado jueves. Mientras que no se supere esa directriz, esto podría ser solo un pull-back para seguir bajando. Pero la pauta está ahí y muy clara, y bien podríamos ir a buscar de nuevo el asalto a los 11.715 que se han venido mostrando como una barrera inabordable. Además, el volumen de hoy ha sido mucho más alto que en las últimas sesiones, lo que le da mayor valor a la subida y a la pauta.


En cuanto al Ibex, y fijándonos de nuevo en el futuro, vemos como hoy nos ha quedado una pauta en forma de Gap Bajista Triple Formación, que es una pauta caracterizada por dos velas negras largas con un gap a la baja entre ellas formando una ventana bajista. El tercer día se produce una vela blanca que cierra el gap bajista y cierra dentro del cuerpo de la primera vela negra. Sin embargo, aunque la pauta es casi perfecta, hay un problema... Y es que se debe producir tras una tendencia bajista, cosa que en este caso no se ha producido. Sin embargo, tal y como están las cosas, vamos a tener esta pauta muy en cuenta como una posible señal de parón en el rebote (sino en una de continuación de las caídas, tal y como la pauta suele representar). Mañana se debe confirmar esta pauta, con un hueco a la baja (poco probable tal y como han cerrado los americanos), o una vela negra con cierre por debajo de la mitad de la vela blanca de hoy. Pero claro, esta pauta es de una fiabilidad media, y si el Dow Jones inicia un rebote sólido acompañado por la estrella del amanecer, será complicado que el Ibex no se contagie y baje...


Por tanto, mañana es un día de confirmaciones o de desmentidos. Confirmaciones de las pautas vistas hoy (principalmente nos importa esa estrella del amanecer en el Dow Jones) o desmentidos de esas pautas. De ello depende de que el rebote continúe y podamos irnos a buscar las resistencias que tanto se nos han atragantado hasta ahora o que todo haya sido un espejismo y volvamos hacia zonas de mínimos o más abajo.

Cambio Euro - Yen

Cada vez son más las personas que, ante la subida del Euribor y las peores condiciones ofrecidas por los bancos para abrir una hipoteca variable con el Euribor, han decidido abrir una hipoteca multidivisa, principalmente en yenes. Por ello, se empieza a mirar con creciente preocupación cuál va a ser el comportamiento del yen con respecto al euro por parte de estas personas.

Hoy, y atendiendo a la petición de Roberto Mateo, vamos a intentar analizar cuál puede ser el comportamiento del cambio Euro - Yen tanto a corto como a largo plazo, teniendo en cuenta que esto solo debe servir como una fuente más de información a la hora de tomar decisiones y nunca como la única herramienta para estas decisiones.

Si nos fijamos en el gráfico, podemos ver como en los dos últimos años parece haberse formado una pauta de doble techo en los entornos de los 170 yenes. Esta pauta, para confirmarse, debería perder los mínimos entre los dos techos, es decir, el soporte de los entornos de los 150 yenes (y, en particular, los 149,24 que fue el mínimo el 17 de Agosto de 2008). Si se perdiera este nivel y se confirmara el doble techo, entonces la proyección de caída mínima sería de unos 20 yenes, con lo que podríamos ver el cambio Euro - Yen en los 130 yenes por euro. Pero, recordemos que para que la pauta se confirme, debe romperse esa cota de los 150 yenes a la baja con claridad. Y la cotización está cercana ya a esa cota.


Si nos fijamos en el gráfico a corto plazo, y teniendo en cuenta lo que hemos dicho del doble techo y de la cercanía del soporte que no debe ser roto para confirmarlo, podemos ver como desde que se alcanzaron las inmediaciones de los 170, la tendencia viene marcada por una directriz bajista muy clara, que ha llevado al cambio Euro-Yen a las inmediaciones del soporte de los 150.

Al llegar allí, vemos como entre el 4 y el 5 de Septiembre se ha formado una especie de suelo en pinzas, lo que sería una señal de que la tendencia bajista se ha frenado y podríamos ver el inicio de un rebote. Solo si se perdiera el mínimo del suelo en pinzas (en los 150,60) y que ahora se va a comportar como soporte, podríamos dar por anulada esta pauta.

Además, si añadimos a las dos velas que forman este suelo en pinzas la siguiente vela, tenemos una especie de pauta de Tres Estrellas en el Sur, aunque bastante imperfecta, pero que tiene cierto parecido con la pauta ideal. Lo importante es ver como la tendencia bajista se va deteriorando poco a poco, caracterizándose la pauta por un movimiento en el rango de los precios cada vez más estrecho y consecutivamente con los niveles bajos más altos, es decir, con mínimos crecientes. Para confirmar esta pauta debería formarse hoy una vela blanca o un cierre por encima de la vela del día 8. También es importante que los mínimos sigan siendo crecientes.

Sin embargo, para que la tendencia bajista cese, lo fundamental es romper la directriz bajista marcada en verde. Mientras esto no se produzca, la relación Euro-Yen seguirá siendo bajista y se amenazará la cota de los 150 yenes por euro, cuya pérdida ya hemos dicho lo que implicaría.


Por ello, a corto pensamos en un posible rebote, pero que no será de importancia mientras que no se rompa la directriz bajista. Sin embargo, la cota crítica en la que nos debemos fijar es en esos 150 yenes por euro. Si se perdiera con claridad, entonces seríamos negativos, pensando en que podría llegarse a los 130 yenes por euro.

Pero debemos decir también que las figuras no se confirman mientras no se rompan los niveles críticos, y que un soporte lo es mientras no se pierda. Por ello, las espadas están en todo lo alto, y la figura del doble techo no se ha confirmado aún.

Zardoya Otis: necesita definir ya

Zardoya Otis, uno de los valores "defensivos" por excelencia, ha sido una de las empresas que peor se han comportado en bolsa en el último año y pico. Y es que, desde unos máximos en los entornos de los 32 euros en Junio del año pasado, el valor ha llegado a marcar un mínimo en los 11,55 en Julio de este año.

Desde estos mínimos, el valor ha iniciado una tendencia alcista, marcada por la directriz dibujada en rojo en el gráfico adjunto. Sin embargo, a la vez, se ha formado una figura en forma de triángulo ascendente, ya que en los entornos de los 14,40 (que fue soporte en Enero de este año y cuya pérdida aceleró las caídas en Junio) el valor no ha podido con la resistencia y se ha parado la subida ahí ya varias veces. Este tipo de triángulos ascendentes suelen ser figuras alcistas, pero son especialmente fiables cuando se producen tras un movimiento alcista, cosa que aquí no se ha producido.

Por ello, vamos a estar especialmente atentos a por donde se rompa el triángulo. La proyección tras la rotura (ya sea al alza o a la baja) es de casi 3 euros. Sin embargo, hay que tener en cuenta que, por arriba, tenemos cercana la directriz bajista de más largo plazo y que sería una nueva resistencia a romper.


También hay que tener en cuenta que Zardoya Otis reparte dividendo mañana, y que el valor suele sufrir bajadas tras cobrar el dividendo, con lo que podría intentar romper el triángulo por abajo. Estaremos muy atentos a la rotura, ya que el triángulo está llegando a su vértice y el valor necesita definir por dónde va a romper.